神秘百亿结构化发债巨头浮出水面 处罚如何真正落实

　　【金融我闻/张宇哲】7月14日傍晚，银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）接连发布5份警告函，指向债市过去数年大行其道的违规结构化发债，涉及违规协助发行人自融、返费发行，并收取大额服务费和代持债务融资工具等多个痼疾，违背债市发行公平、公正、公开的原则，影响市场秩序。

　　五份警告函的处罚对象均为私募基金，其中对上海良牧投资管理公司(下称“上海良牧”)和北京恒瑞惠达投资管理有限公司（下称“北京恒瑞”）予以严重警告。上海良牧除了协助相关发行人“返费”发行，作为产品委托人，还通过资管产品协助发行人开展“自融”；北京恒瑞则是通过关联方认购资管产品，协助发行人返费发行。资管产品通常是通过券商资管或基金专户发行。