织造结构化发债大网 如何串联大批机构与私募马甲｜结构化隐形大鱼调查之二

　　【金融我闻/张宇哲、王娟娟】与几年前首创“结构化+返费”这种利益输送“资管投行化”模式的蓝石、暖流大多主要服务民企的模式不同，80后的隐形“债圈大哥”余雷串联了多家市场机构，构建了一个庞大而隐秘的“结构化+返费”发债体系，目标市场是弱质城投。

　　“这可能是目前债市最大的结构化发债体系。”业内人士如此形容。但因为城投一直没有正式暴雷，未引起市场足够关注。种种因缘际会之下，近期才开始浮出水面。

　　余雷也是隐藏最深的违规结构化发债大佬，从其具体运作方式看，他采用了一系列有意为之、掩人耳目的手法。明面上看余雷只是中原期货资管部一个普通的投资经理，暗地里却串联多个市场机构，为“网红”地区的城投发行人结构化融资。而这里的“网红”是高风险的代名词。